谈支撑欧元的政治、经济原因

                             俞力工


  本月24日,欧盟国家连同美国、日本、加拿大等国在国际金融市场上购进欧
元,以防止欧元滑落至0.85美元以下的程度。欧元自去年初引进后,便由初定的
1.18美元的汇率一路下跌,如今已整整相对贬值了28%。

  一般说来,国际上联合如此多的国家对货币市场采取集体干预是件不太寻常
的事。因此单从这项行动看来,似可怀疑,国际货币市场上对欧元的评价已达到
脱离现实的地步。

  从宏观角度观之,这两年美元挺硬是美国经济发展快于欧盟的正常反映。当
美国连续几个季度的成长率升至4-5%之间时,欧盟成员却只达到2-3%。除此
之外,在美国的失业问题已基本解决之时,欧盟许多国家还高达10%之上。政治
方面,尽管欧盟国家多年来信誓旦旦地要加强内部团结,对外继续往东扩张,但
实际上内部矛盾重重,欧洲范围内每每发生重大事件时还非得由美国出面解决不
可。如今再加上石油“危机”,欧盟国家更是担忧将引发严重的通货膨胀问题而
使欧元雪上加霜。鉴于以上考虑,国际市场不看好欧元自然是势在难免,但是迫
使欧元下滑28%,就只能套用匈牙利裔美籍投资家克斯同南尼(Kostonany)的名
言来加以说明,即“价格像条狗,虽然围绕着主人(价值、实际购买力)行动,
却经常脱离主人甚远”。情况虽然如此,市场之看贬欧元就像一只远离主人狂奔
的狗一样,还是有其主、客观原因的。譬如说,许多人判断,欧盟东扩不啻是意
味着降低欧盟的平均素质和竞争力,因此在短、中期内对欧元的发展不利;另有
人认为,丹麦即将举行的全民投票将作出反对加入欧元队伍的决定。果真结果如
此,势必会影响英国与瑞典民众投票的意向。因此今后只要还有这三个国家对欧
盟采取不合作态度,欧盟的内部改革就甚难推动,集体力量不能充分发挥,东扩
也不可能如期实现。因此,虽然丹麦不过是个微型小国,但于本月28日即将进行
的全民投票却可能促使欧元进一步下跌。为了防范未然,欧盟只好利用布拉格会
议(国际货币基金与世界银行)央求非属欧盟的大国联合支持欧元。

  由此观之,欧盟方面这次干预市场的动机可说是“政治”大于“经济”。所
谓“政治”一方面要加强丹、英、瑞等国对欧盟的信心;另外则是对此次石油涨
价所引发的社会动乱作出一些“政府正在积极解决”的姿态。就经济层面,谁都
知道欧元贬值只会对扩大出口有利,而石油涨价不过是个短期调度失控现象,不
致引起严重通货膨胀问题。

  至于美国、加拿大与日本,支撑欧元自然对对欧洲的出口贸易有利,因此响
应欧盟支撑欧元的呼吁一方面作了个人情;同时又减少了逆差,这种两全其美的
事当然没有拒绝的道理。(完)


  2000年9月26日于奥地利